股市长期定投的神奇定律(转载自但斌博客) - 投资之旅快乐好玩 - touzi518

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股市长期定投的神奇定律(转载自但斌博客) [转贴 2008-05-08 10:04:10]

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a78b4ee01009bqn.html

但斌评论:对一般的投资者,用定投法投资股市,应该是最好的选择。尽管人类的生活总是波澜起伏、动乱不宁，但无论是过去100多年经历过两次世界大战的欧美股票市场，还是过去18年大幅波动的中国股票市场都证明长期坚持投资是一个可行的保存财富、让财富增值的途径和好方法。如认同长期看人类发展总是呈现螺旋上升的大趋势，请让我们用时间和定力战胜动荡的市场和自己那颗恐惧的心...... 2008年5月8日

转载----股市长期定投的神奇定律

表1：18年定投上证指数最高点和最低点比较

年份	投资额（元）	最低价（元)	最高价 (元)	波动比率（最高价/最低价）	幸运L先生的份数	倒霉U先生的份数
1990	10000	95.79	127.61	1.33	104.40	78.36
1991	10000	104.96	292.75	2.79	95.27	34.16
1992	10000	292.76	1429.01	4.88	34.16	7.00
1993	10000	750.46	1558.95	2.08	13.33	6.41
1994	10000	325.89	1052.94	3.23	30.69	9.50
1995	10000	524.42	926.41	1.77	19.07	10.79
1996	10000	512.83	1258.69	2.45	19.50	7.94
1997	10000	870.18	1510.18	1.74	11.49	6.62
1998	10000	1043.02	1422.98	1.36	9.59	7.03
1999	10000	1047.83	1756.18	1.68	9.54	5.69
2000	10000	1361.21	2125.72	1.56	7.35	4.70
2001	10000	1514.86	2245.44	1.48	6.60	4.45
2002	10000	1339.2	1748.89	1.31	7.47	5.72
2003	10000	1307.4	1649.6	1.26	7.65	6.06
2004	10000	1259.43	1783.01	1.42	7.94	5.61
2005	10000	998.23	1328.53	1.33	10.02	7.53
2006	10000	1161.91	2698.9	2.32	8.61	3.71
2007	10000	2541.52	6124.04	2.41	3.93	1.63
合计	180000				406.59	212.93
2008/4/1收盘	3329.16				1353607.57	708865.59

　　从表1中我们可以看到1990～2007年间L先生与U先生的投资账户情况。截至到2007年末，两位投资者共计投入的投资本金为18万元，可是由于好运气与差运气的差异，买在每年最低点的L先生共获得的投资份数为406.59份，而每年买在最高点的U先生累计的投资份数为212.93份。以2008年4月1日的收盘点数来计算，截至到当日，L先生的账户累计总额为1353607.57元，而U先生的投资账户余额为708865.59元。也就是说，连续18年最好运气下的投资成绩是最差运气下的1353607.57/708865.59=1.91倍。

　　这样的结果或许让很多人跌破眼镜，一直以来，择时都是投资者非常看重的一个因素。可是在长期投资的过程中，择时因素所发挥的作用似乎被淡化了。幸运的L先生尽管永远选在了低点，获得的投资成绩也不过是永远买高了的U先生的2倍。原因何在？坚持！以指数波动最为剧烈的1992年来看，当年上证指数的最低点为292.76，最高点为1429.01，为最低点时的4.88倍，可是将这笔投资坚持持有到2008年，两者的差异随着股指的攀升逐渐地被弱化。在螺旋式上升的证券市场上，一时的波动在短期之内对于投资者的影响可能是巨大的，但是从长期来看，短期的波幅产生的影响将被逐渐消减。

　　并不能否认，运气对投资具有一定的作用，可是在18年里的4000多个交易日内，任何一个投资者不可能永远像L先生那么幸运，也不可能一直像U先生那么倒霉。只要我们能够获得他们坚持投资的毅力，一时的波动对长期的投资成绩的影响将是一个不那么重要的因素。

新浪网友:

我想讲一个问题，如果18年前的 10000元，算什么阶级？假如那时候就开始投入买股票，并一直不动，到今年4月1日也就是 33万。你觉得这应该算什么阶级？投资是成功了还是失败了呢？跑过通胀了吗？

平常心大巧无术 :

《巴菲特怎样选择成长股》中国财政经济出版社2002年5月版，第66-67页关于此有精辟论述。记得曾经在但总文章后做过就此的长篇跟评并得出了一些结论：

“……
一、以上表格中，虽然看起来差异很大，大约在30—40%之间，但是必须要记住的那个高位买入者是个倒霉蛋，他每年都买在了年内的最高点上，以1950年开始计算，他连续49年买在了年内最高点，而那个投资收益49年后比他高出34.2%的幸运者，恰恰相反，连续49年都买到了当年的最低价。

如此可以得出一个结论：这个连续49年好运的家伙，他的最终超收益比例与他的无比幸运比起来，实在显得太过渺小了。

二、从随机买入策略看，随机买入能平滑成本，使其更趋向于中间值，这又能进一步缩小与最低位买入者的收益差距。

三、以上的结论必须注意的是只针对连续买入情况，如果是一次性投入，那么最终的收益比例差距与将是买入价差距成反比例关系，即如果甲的买入价为x元，乙的买入价为y元，则考虑相同截止时点，两者总资产比率为y/x。

因此可以总结出的结论可以演变为以下：

一、一次性买入时的随机策略具有风险性，分批进行是较好策略。

二、连续性的买入可以采纳随机策略，最后的收益结果一定程度上依赖于上帝对你的态度（要做个连续的倒霉蛋不容易，你要相信这一点）。

三、随机买入的时机最好集中于市场非理性暴跌时。”